Mesa Redonda: “Financiación para Startups: La fase Seed”

Mesa Redonda: “Financiación para Startups: La fase Seed”

El pasado 25 de mayo se celebró la primera mesa redonda del 2º ciclo “Financiación para Startups”; una serie de cuatro charlas impulsadas por AticcoLab destinadas a profundizar sobre distintos puntos de la inversión.

Concretamente, esta primera sesión se dedicó a las rondas de inversión en fase “seed”, y en ella pudimos conocer la opinión y perspectivas de emprendedores e inversores. Tuvimos el privilegio de contar con la presencia de:

¿La fase seed o pre-seed es la más complicada para conseguir financiación? 

En las rondas en fase pre-seed y seed los inversores suelen valorar especialmente el perfil, la experiencia y la trayectoria del equipo fundador, así como su capacidad para vender el proyecto con coherencia y con una proyección lógica. Si el modelo de negocio planteado es razonable y se trata de una idea con potencial, inversores y emprendedores coincidieron en que las siguientes rondas suelen presentar un mayor grado de complejidad

El motivo principal reside en que en las rondas en fase seed son una declaración de intenciones, ya que el emprendedor vende factores intangibles —como la oportunidad de negocio y sus posibilidades de crecimiento—, mientras que en etapas de desarrollo más avanzadas se exigen cifras concretas que demuestren aquello que se ha conseguido hasta ese momento y puedan garantizar cuáles serán los próximos progresos si se dispone del capital solicitado en la ronda.

Además, la cantidad invertida en estas rondas iniciales suele ser menor, mientras que en las siguientes fases, los inversores realizan una apuesta mayor, planteándose aportar el 5 o el 10% del fondo. Por ello, es lógico que el análisis y listado de requisitos sea más extenso y riguroso.

Por otro lado, Iñaki Arrola señaló la importancia de que los emprendedores identifiquen las distintas tipologías de inversor y se planteen cuál es el perfil que se adecúa a su startup. Por ejemplo, algunos inversores buscan startups que sean rentables desde el principio, mientras que otros apuestan por modelos de negocio más arriesgados y de más lento desarrollo.

Además, Jesús Alonso Gallo apuntó que el emprendedor debe invertir sus ahorros en su propio proyecto antes de buscar financiación, ya que de lo contrario suscitará la desconfianza de los inversores.

¿Cómo fue la experiencia de Urbanitae y Hoop Carpool en su ronda en fase seed?

En 2018, Urbanitae —startup especializada en crowdfunding inmobiliario— consiguió cerrar un millón de euros en su primera ronda de inversión liderada por K Fund. Su CEO, Diego Bestard, señaló que en ese momento la plataforma no se había lanzado todavía al público, ya que está regulada por la CNMV, cuyos plazos de autorización suelen ser extensos. 

Sin embargo, este factor no impidió captar el interés de los fondos, ya que el equipo había invertido un año de trabajo y una cantidad de capital considerable al desarrollo del proyecto. Además, aprovecharon la existencia de otros players que despuntaban en el mercado a nivel de resultados para identificar sus debilidades y mejorar su propuesta de valor. Cabe mencionar que Bestard disponía de bagaje y track record como emprendedor, ya que lideró la startup Spotcap anteriormente.

Por otro lado, Hoop Carpool —la startup que promueve el uso compartido del coche en la ciudad— hasta ahora ha conseguido cerrar dos rondas de inversión, la primera en 2019 y la segunda en un escenario post-pandemia, por lo que se ha enfrentado a dos realidades y formas de enfocarlo totalmente distintas. 

Según su CEO, Nathan Lehoucq, la primera presentó una menor complejidad, ya que el proyecto se encontraba en un momento inicial en el que el potencial del equipo fue aquello que traccionó hacia la inversión. Por contra, la pandemia ha cambiado el paradigma que podemos encontrar en el mundo de la inversión y los inversores mantienen la cautela. Por ello, aseguró que, ahora más que nunca, es esencial demostrar resiliencia y capacidad de adaptación. En su caso, aun siendo el sector de la movilidad uno de los más afectados durante la pandemia, fueron capaces de reinventarse y encontrar nuevas oportunidades de negocio.

¿Cuál es el mejor tipo de inversor para una startup?

Tal como destacó Nathan Lehoucq, no existe un inversor ideal, sino que este factor dependerá principalmente del momento en el que se encuentre la startup. En una fase pre-seed probablemente se requerirá de un inversor capaz de abrir puertas en el sector, mientras que si el proyecto se encuentra en fase growth y la startup quiere realizar un proceso de internacionalización, quizás sea necesario contar con un inversor con experiencia en la industria y que disponga de contactos internacionales. Además, en cualquier caso, es importante que los valores de emprendedor, startup e inversor encajen, para asegurar la viabilidad de la relación a largo plazo.

Por otro lado, hay emprendedores que buscan inversores pasivos que no se entrometan en el desarrollo de la empresa, mientras que otros tienen preferencia por aquellos que pueden agregar valor además de capital; el conocido smart money. Y es que, tal como señaló Diego Bestard, no es necesario que todos los inversores de la cap table jueguen el mismo rol. Mientras que uno puede representar una figura que ofrece acompañamiento y ejerce supervisión, otros simplemente pueden mantenerse al margen, siempre y cuando la startup consiga reportar los KPI’s pactados. 

De este modo, es importante encontrar un equilibrio y que cada inversor cumpla su función y ofrezca aquello a lo que se había comprometido en un inicio. Además, Bestard añadió que es fundamental que la gestión de relaciones con inversores no ocupe más tiempo del que se dedica al proyecto. Por esta razón, el inversor debe evitar exigir justificaciones constantes, e intervenir tan solo de forma productiva y constructiva. 

Por último, para una startup siempre es beneficioso contar con el sello de inversores de referencia en el ecosistema, ya que este factor aporta prestigio al proyecto y suele despertar el interés de otros inversores.

Si quieres saber más, puedes reproducir la charla completa en nuestro canal de Youtube. Y si tienes interés en asistir a las próximas sesiones, puedes encontrar los enlaces de registro en este post.

II Ciclo de Mesas Redondas “Financiación para Startups”

II Ciclo de Mesas Redondas “Financiación para Startups”

Obtener financiación es uno de los pilares principales en la vida de una startup y, sin duda, conseguir el deseado apoyo financiero representa uno de los mayores retos a los que se enfrentan los emprendedores. La cantidad de capital requerido y la vía por la que conseguirlo son aspectos que dependen de su modelo de negocio y la etapa en la que se encuentre el proyecto.

En AticcoLab sabemos que conocer los diferentes instrumentos de financiación de la mano de sus representantes es de gran ayuda para los emprendedores, por lo que para nuestro segundo programa de aceleración hemos organizado un nuevo ciclo de mesas redondas de financiación para startups. En esta ocasión, este estará compuesto de 4 sesiones que pondrán el foco en la financiación en fase Seed, la financiación en fase Growth, el Crowdfunding y El Exit. 

Si tienes interés en conocer en detalle las diferentes alternativas de financiación para tu startup, apúntate a las charlas y asiste de forma presencial u online. A continuación te presentamos el calendario:

Martes 25 de mayo a las 19h., Aticco María de Molina (Madrid): Financiación para Startups en fase Seed

Esta es la primera sesión del ciclo financiación para Startups organizado por AticcoLab. En esta sesión hablaremos de las primeras rondas de inversión, la fase “seed”. ¿Cúal es el mejor momento para buscar estas primeras rondas?, ¿qué tipos de inversores encontramos?, ¿qué buscan estos inversores?, ¿cuáles son las dificultades que encuentran los emprendedores? Y lo debatiremos con los protagonistas, emprendedores que han cerrado una de estas rondas, business angels y fondos.

Martes, 8 de junio a las 19h., Aticco María de Molina (Madrid): Financiación para Startups en fase Growth

En esta segunda sesión hablaremos de las rondas de inversión en fase growth, las destinadas a las startups que ya tienen un modelo de negocio  validado y buscan crecer en ventas o territorios. ¿Cúal es el mejor momento para buscar estas primeras rondas?, ¿qué tipos de inversores encontramos?, ¿qué buscan estos inversores?, ¿cuáles son las dificultades que encuentran los emprendedores?. Y lo debatiremos con los protagonistas, emprendedores que han cerrado una de estas rondas, business angels y fondos.

Martes, 6 de julio a las 19h., Aticco  María de Molina (Madrid): Financiación para Startups: la experiencia del Exit

En esta última sesión hablaremos del deseado “exit”, el teórico final del camino de una startup. ¿Es la única salida para una startup?, ¿cuáles son las claves que llevan a una salida?, ¿es mejor vender que salir a bolsa?, ¿porqué en España hay tan pocas salidas a bolsa?, ¿qué ocurre con los fundadores…? Y lo debatiremos con los protagonistas, emprendedores e inversores que han realizado exit y entidades que han realizado o colaborado en una de estas operaciones.

Free Covid Event: Los eventos se llevarán a cabo en Aticco Bogatell (Barcelona) y en Aticco María de Molina (Madrid). Contamos con todas las medidas necesarias para que el espacio sea seguro, con una capacidad limitada, respetando la distancia de seguridad. Es obligatorio el uso de la mascarilla en este evento.

Mesa Redonda: “Financiación para Startups: La visión de los emprendedores

Mesa Redonda: “Financiación para Startups: La visión de los emprendedores

Mesa Redonda: “Financiación para Startups: La visión de los emprendedores

marzo 10, 2021

El pasado 23 de febrero cerramos el ciclo de mesas redondas ‘Financiación para startups’; un conjunto de seis charlas impulsadas por AticcoLab que tienen el objetivo de dar a conocer a los emprendedores los distintos vehículos de inversión existentes en el ecosistema.

La búsqueda de inversores es, sin duda, uno de los aspectos centrales en la vida de una startup. Conseguir la tan codiciada financiación suele ir más allá del aspecto económico, ya que supone también la búsqueda de un compañero de viaje que pueda dar apoyo al proyecto mediante la aportación de conocimientos, contactos y expertise. Además, la incorporación de nuevos socios es una de las decisiones estratégicas de mayor importancia, ya que es necesario que entre ambas partes exista la complicidad y avenencia necesarias para garantizar una relación fluida y una correcta gestión de expectativas.

Es por eso que en esta ocasión quisimos conocer la visión del sujeto pasivo en las rondas de financiación: el emprendedor. Para ello, en la sesión—moderada como siempre por Quino Fernández, CEO de AticcoLab— contamos con la participación de cuatro CEOs de éxito que cuentan con varios millones de euros levantados mediante diferentes instrumentos de financiación, para que compartieran sus experiencias de inversión, así como sus must y must not.

¿Qué aspectos de la primera ronda de financiación son los más destacables?

Iniciamos la sesión conociendo sus experiencias y perspectivas sobre la primera ronda de inversión.

En primer lugar, Goin celebró en enero de 2018 su primera ronda de financiación en fase pre-seed, en la que consiguió 600 mil euros. Desde entonces ha logrado levantar más de 10 millones de dólares en un total de tres rondas. En la última alcanzaron los 5 millones de euros y este año planean realizar una de mayores dimensiones. Su CEO, David Riudor, destacó que su nivel de complejidad ha sido creciente, ya que cuanto mayor es el grado de madurez de una startup, más métricas y KPI’s se le exigen

Por otro lado, Sharify ha seguido una estrategia de bootstraping desde el inicio. Hasta ahora, la empresa ha conseguido levantar medio millón de euros y se ha centrado principalmente en producto. Actualmente el equipo está preparando su siguiente ronda y planea invertir esfuerzos en su estrategia de publicidad y marketing. Su CEO y fundadora, Gemma Prenafeta, señaló que al tratarse de una red social, inicialmente tenían planificado ir a Estados Unidos a levantar su primera ronda, ya que en España suele ser complicado encontrar inversores interesados en apps de social media. Sin embargo, sus planes cambiaron cuando en un evento en Barcelona organizado por un Venture Capital americano, tuvieron la suerte de contactar con un Business Angel que se comprometió a ayudar a la startup a buscar financiación en su primera fase.

En el caso de NannyfyTV, consiguió levantar 250 mil euros en su primera ronda a través de la modalidad de financiación de las tres F’s. Hasta ahora han logrado levantar 1,2 millones de euros en un total de dos rondas, y próximamente cerrarán una de 3,5 millones de euros. Según el punto de vista de Claudia de la Riva, su CEO y fundadora, cada ronda debería ser más fácil que la anterior, ya que la empresa cada vez presenta más tracción, lo que la convierte en una apuesta más atractiva para los inversores.

Por último, Albert Llorens, CEO de bnc10, coincidió con David Riudor en que el nivel de complejidad aumenta conforme la empresa va avanzando en rondas, ya que se exigen métricas y estrategias claras que demuestren la escalabilidad del modelo.

fotografía sesión Crowdfunding

¿Cómo afecta al emprendedor contar con inversores profesionales dentro del Consejo de su startup?

Aquello que buscan los emprendedores en un inversor varía en función de la etapa en la que se encuentre la startup y de sus necesidades. Mientras que algunos buscan un inversor silencioso, otros tienen interés en encontrar a alguien que, más allá de su aportación económica, pueda sumar al proyecto en otros ámbitos. Esto es lo que se conoce como Smart Money, es decir, aquella inversión realizada por expertos financieros que, además de aportar capital, tratan de proporcionar un asesoramiento a la empresa que lo recibe. Además, suele tratarse de inversores con vocación de permanencia a largo plazo.

En fases iniciales puede ser conveniente recibir una ayuda más activa si el emprendedor lo requiere. Además, si por parte del inversor existe un compromiso a medio-largo plazo para entrar en otra ronda, es habitual y comprensible que se establezcan unas sinergias más allá del factor económico.

No obstante, a pesar de tratarse de Smart Money, los ponentes coincidieron en que es importante que los inversores ayuden tan sólo si el emprendedor lo solicita. Señalaron que en este sentido suele notarse la diferencia entre los inversores americanos y los españoles, ya que los primeros —aun invirtiendo cantidades mucho más elevadas— suelen tener un papel pasivo dentro de la startup y no solicitan reportes para realizar un seguimiento constante.

En cualquier caso, para certificar que se trata de un buen match startup-inversor, es importante que el emprendedor se asegure de conocer su visión, nivel de experiencia, expectativas depositadas en el proyecto y qué representa esa inversión para esa persona. De este modo, se podrá verificar que ambas perspectivas están alineadas y que por parte del inversor no existe una voluntad de intromisión en las decisiones de la empresa.

Si quieres saber más, puedes reproducir la charla completa en nuestro canal de Youtube. Además, puedes encontrar los vídeos de todas las charlas en este post.

Mesa Redonda: “Financiación para Startups: con Crowdfunding

Mesa Redonda: “Financiación para Startups: con Crowdfunding

Mesa Redonda: “Financiación para Startups: con Crowdfunding

febrero 22, 2021

El 9 de febrero tuvo lugar la sexta mesa redonda del ciclo ‘Financiación para Startups’. Se trata de un conjunto de sesiones complementarias al Programa de Aceleración de AticcoLab que tienen el objetivo de dar a conocer a los emprendedores los distintos vehículos de financiación de la mano de sus protagonistas.

En esta ocasión, la charla —moderada como siempre por Quino Fernández, CEO de AticcoLab— estaba dedicada al Crowdfunding, uno de los métodos de financiación que ha ganado mayor relevancia en los últimos años por su sencillez y agilidad. Para tratar el tema contamos con los representantes de dos de las entidades que más inversiones de este modelo están vehiculando ahora mismo en España:

La sesión se inició con la presentación de ambas plataformas:

En primer lugar, Crowdcube es una plataforma de Equity Crowdfunding con sede en Reino Unido, donde empezó a operar en 2011. Inició su actividad en España en 2014 y desde hace tres años ambos países operan conjuntamente, por lo que sus rondas de financiación se realizan a nivel internacional. Son agnósticos en cuanto a sector y trabajan con modelos B2B y B2C. Además, apoyan especialmente a empresas que cuentan con una amplia comunidad de usuarios que pueden convertirse en sus propios inversores, utilizando la ronda de financiación como una herramienta de marketing, de fidelización y de creación de embajadores de marca. Crowdcube ha trabajado con empresas de éxito como Tropic Feel o Bnext.

Por otro lado, Dozen Investments nació dentro de Inveready una de las principales gestoras de Venture Capital españolas con el objetivo de crear un vehículo para inversores que quieren invertir directamente en startups tecnológicas. Su objetivo es trabajar en dar acceso a oportunidades de inversión que generen rentabilidad. Aunque cuentan con el Crowdfunding como herramienta de inversión, su modelo de negocio se basa en la metodología del Venture Capital. Por ello, aplican las fases de selección, análisis y negociación de valoración propias de los fondos de inversión, así como la  etapa de formalización y seguimiento post-inversión. En cuanto a sectores, se enfocan en fases iniciales de empresas especializadas en TIC, Internet, Aplicaciones, Software, e-Learning y SpaceTech. Entre sus casos de éxito se encuentran Glovo y Buguroo.

¿Qué es el Crowdfunding y el Equity Crowdfunding?

Para comprender qué es el Equity Crowdfunding, es necesario definir primero el concepto Crowdfunding a nivel global. El Crowdfunding –también conocido como micromecenazgo o financiación colectiva– es un modelo de financiación colaborativo, generalmente online, basado en la recaudación de fondos para todo tipo de proyectos y que se realiza mediante donaciones efectuadas de forma altruista o a cambio de una contraprestación acordada entre ambas partes.

En la actualidad existen diferentes modelos de Crowdfunding, pero en esta ocasión profundizaremos sobre el Equity Crowdfunding, también llamado Crowdequity o Crowfunding de inversión. El factor diferenciador de esta modalidad es que los inversores reciben una participación en el capital de la empresa a cambio de su contribución. De este modo, el beneficio obtenido está supeditado al crecimiento de dicho negocio.

fotografía sesión Crowdfunding

¿Cuándo recurrir a un Equity Crowdfunding?

Cuando surgieron las plataformas de Equity Crowdfunding, las empresas que optaban por esta metodología se asociaban a operaciones poco atractivas que no lograban financiación a través de otras vías. Con el tiempo, la metodología del Equity Crowdfunding ha experimentado un evidente progreso y la percepción que se tiene de esta práctica ha cambiado. Una de las razones de este avance es que desde el año 2015 se trata de una actividad regulada por la ley de Fomento de la Financiación Empresarial (05/2015). En consecuencia, en los últimos años ha aumentado el número de empresas que acuden a esta metodología de financiación y ha disminuido el plazo que se tarda en recaudar las cantidades deseadas.

Además, mientras que inicialmente las rondas de financiación realizadas eran exclusivamente de Equity Crowdfunding, actualmente se da cada vez con más frecuencia la co-inversión. De este modo, las empresas que ya tienen apalabrados fondos, complementan la captación de capital a través de Equity. Aunque también es posible el escenario opuesto: empresas que gracias a estar realizando una ronda de financiación mediante Crowdequity consiguen captar la atención de otros fondos de inversión.

Cuando una empresa solicita obtener financiación a través de una plataforma de Crowdequity, el primer filtro aplicado por la entidad es comprobar si la compañía presenta el perfil adecuado y si se encuentra en el momento oportuno para levantar fondos. Cabe mencionar que todas las empresas que son financiables a través de Equity Crowdfunding, lo son también a través de un fondo o Business Angels. Sin embargo, no todas las empresas que son financiables a través de un fondo, son aptas para el Crowdfunding.

Por otro lado, en las acciones de Crowdfunding interviene un factor psicológico que es necesario tener en cuenta en el momento de lanzar una ronda de financiación. Y es que cuanto más cerca está la empresa de alcanzar su meta aspecto que queda reflejado en el porcentaje de la barra de progresión más fácil será que otros inversores se animen a invertir. Por ello, tal como señaló Azahara Espejo, para contribuir a generar un halo de confianza entre los inversores es altamente recomendable que la empresa cuente con la participación de su entorno al abrir la ronda . Sin embargo, esto no es necesario para aquellas empresas que disponen de un alto número de usuarios dispuestos a invertir en su proyecto, ya que este hecho suele ser de suficiente validación para un inversor. Es por esta razón que en Crowdcube dan una gran importancia a la comunidad que trae consigo la startup. Sin embargo, este factor no siempre es una característica destacable para una plataforma de Crowdfunding, como es el caso de Dozen.

¿Cuál es el modelo de negocio de un Equity Crowdfunding?

Crowdcube cobra un fee a la empresa que se sitúa en torno el 5-7% y que varía en función de la ronda y el perfil de la compañía. Además, también cobran una pequeña tarifa a los inversores que invierten a través de la plataforma. No obstante, no toman ningún porcentaje de participación de la compañía.

En el caso de Dozen, cobra a las startup un 6% sobre el capital transaccionado y a los inversores un 2% sobre el capital invertido. Además, independientemente de los resultados, cobran a las compañías una comisión de gestión anual, generalmente del 2% sobre el tamaño del fondo, lo que es equivalente al management fee de un fondo de inversión. Por último, una vez se produce la desinversión Dozen cobra un porcentaje sobre la plusvalía, lo que se traduce en un exhaustivo seguimiento en la etapa de post-inversión para asegurar la rentabilidad de la operación.

¿Es viable combinar elEquity Crowdfunding y el Crowdfunding de recompensa?

Ramon Saltor señaló que hasta el momento ninguna startup de Dozen ha realizado dos rondas de Crowdfunding en paralelo. Sin embargo, no tendría porqué suponer un problema si en el contexto de la operación tuviera sentido combinar ambas vías de financiación.

Por otro lado, Crowdcube sí que da con esta situación con frecuencia, ya que numerosas empresas que acuden al Equity Crowdfunding han realizado una ronda de Crowdfunding previamente a través de plataformas como Kickstarter o Verkami. El motivo por el que las empresas suelen lanzarse al Equity Crowdfunding después de haber realizado una ronda de Crowdfunding de recompensa es porque disponen de un producto con un cliente final y, además, tienen experiencia en hacer ruido y llegar a muchos usuarios a través de sus rondas de financiación.

No obstante, desde Crowdcube no recomiendad hacer una ronda de Equity Crowdfunding y otra de Crowdfunding de recompensa al mismo tiempo, ya que es más efectivo poner el foco en una única vía que dirigir la atención de los usuarios a dos sitios distintos.

Si quieres saber más, puedes reproducir la charla completa en nuestro canal de Youtube. Si te interesa asistir a las próximas sesiones, puedes encontrar los enlaces de registro en este post.

Mesa Redonda: “Financiación para Startups: con Fondos de Inversión”

Mesa Redonda: “Financiación para Startups: con Fondos de Inversión”

Mesa Redonda: “Financiación para Startups: con Fondos de Inversión”

febrero 2, 2021

El pasado martes 26 de enero celebramos la quinta mesa redonda del ciclo “Financiación para startups” impulsado por AticcoLab. Se trata de un conjunto de seis charlas dedicadas al análisis de los distintos perfiles de inversor del ecosistema startup. 

En esta ocasión, la sesión moderada como siempre por Quino Fernández, CEO de AticcoLabse centraba en la obtención de financiación a través de Fondos de Inversión. Para conocer los criterios aplicados por estas instituciones, nos acompañaron tres expertos miembros de diversos fondos:

La sesión se inició con una presentación de los tres vehículos de inversión que lideran estos profesionales: 

LANAI Partners es un equipo de Business Angels profesionalizado que actúa como un fondo de inversión, aplicando sus mismos criterios y tesis. Invierten en startups en fase seed y pre-seed con tickets de 30 mil euros, aunque pueden hacer follow-ons de hasta 200 mil euros. Son agnósticos en el sector e invierten en aquellos proyectos tecnológicos en los que saben que podrán aportar valor.

Inveready es un fondo de capital riesgo fundado en 2008, momento en el que se estaba desarrollando el ecosistema de emprendimiento en España. El Fondo se ha ido verticalizando con el tiempo y su tesis de inversión principal se basa en startups en fase seed con modelos B2B que tengan un claro componente diferenciado a nivel tecnológico. Además, se centran en el mercado español y son agnósticos en cuanto al sector. Sus tickets se sitúan entre los 300 mil y el millón de euros, y tienen capacidad de hacer follow-on con hasta 3 millones de euros adicionales.

Lánzame Capital ha invertido en más de treinta proyectos y ha logrado desinvertir en seis. En su cartera de participadas se encuentran empresas como Kantox, Novicap, Lingokids, Verse o Consentio. Su tesis de inversión se centra en empresas en fase seed, mayoritariamente del sector fintech, que presentan una eficiencia en capital y unas métricas consolidadas. Invierten tickets de entre 50 mil y 100 mil euros, y posteriormente pueden hacer follow-ons de hasta 250 mil euros. Ademas, Lánzame Capital considera de gran importancia conectarse con el Venture Capital a nivel europeo y crecer con eficiencia en capital y de forma no dilutiva.

¿Cómo afecta a las startups la desinversión obligatoria que realiza un Fondo de Inversión?

Los Fondos de Inversión invierten con vocación temporal, ya que su objetivo es impulsar el crecimiento y el valor de sus participadas, para posteriormente liquidar sus acciones y obtener el retorno de su inversión. 

En esta etapa final de desinversión existen varias alternativas de exit, entre las que se encuentra la venta de participaciones a terceros por ejemplo, un Family Office— o la recompra de los dividendos por parte de la compañía intervenida o sus accionistas. 

El interés del Fondo por obtener la máxima rentabilidad de la inversión en un marco temporal limitado puede someter al emprendedor a una fuerte presión en la consecución de objetivos. Por esta razón, si el plan de negocios de la startup requiere de un cronograma más amplio antes de poder aportar liquidez, puede ser recomendable optar por otro método de financiación.

Sin embargo, cabe mencionar que existen Fondos que disponen de una mayor flexibilidad, como en el caso de LANAI Partners, que pueden prolongar su presencia en el accionariado de la startup aunque esté estipulado un marco temporal.

Fotografía mesa redonda Fondos de Inversión

¿Los Fondos de Inversión invierten siempre en compañía de otros Fondos?

Al tratarse de un grupo de Business Angels, LANAI Partners se apoya en otros Fondos en el proceso de due dilligence, ya que en su caso se mueven por referencias personales y no tan profesionalizadas como los Fondos. Además, Silvia Baró señaló que al ofrecer tickets de menor importe, con frecuencia son los propios Fondos los que acuden a ellos para completar la ronda y co-invertir en un proyecto.

Por otro lado, Inveready suele tomar el liderazgo de la ronda invirtiendo el ticket entero. No obstante, si se trata de una ronda muy amplia y no les interesa aportar todo el capital exigido, sí que optan por colaborar con otro Fondo de Inversión. De este modo, tal como indicó Carlos Moser, la razón principal por la que se mantienen en contacto con otros Venture Capital es para el intercambio de Deal flow.

Por último, Lánzame Capital co-invierte en prácticamente todas sus operaciones. Jordi Altimira apuntó que la inversión requiere de dos elementos principales: disponer de una tesis de inversión definida y de la máxima información posible. En este sentido, estar en el ecosistema de la inversión en Venture Capital y colaborar con otros Fondos puede proporcionar acceso a información privilegiada, lo que reporta una ventaja competitiva y un ahorro de trabajo.

¿Qué hacen los Fondos de Inversión cuando entran en la vida de una startup?

Actualmente, el ecosistema presenta una amplia variedad de opciones de financiación, por lo que el emprendedor puede elegir con qué Fondo le interesa colaborar. Un Fondo de Inversión es un compañero de viaje que dará apoyo a la startup, pero también es necesario tener en cuenta que este va a exigirle un reporting, un track record y unos KPI’s determinados.

Además, cada Fondo presenta un método de trabajo distinto, por lo que es esencial seleccionar aquel que pueda aportar el máximo valor al proyecto. Para ello, es necesario que haya una concordancia de objetivos entre ambas partes. De esta manera, aquellos proyectos que son más intensivos en capital requieren de un equipo fundador con gran capacidad de fundraising, mientras que este factor no será tan necesario en aquellos donde la métrica o el desarrollo de negocio presenten una mayor relevancia.

Para asegurar que se produzca un match entre el proyecto y la tesis de inversión del Fondo, es recomendable que el emprendedor realice un proceso de investigación sobre el Venture Capital con el que se plantea colaborar, estudiando su portfolio de participadas y contactando con una muestra de ellas para conocer su experiencia. 

Esta due dilligence se realiza por ambas partes, por lo que en esta etapa de investigación los Fondos analizan con atención el board de la startup —especialmente en aquellas que se encuentran en fases iniciales, ya que este aspecto aporta o resta valor al proyecto y les permite pronosticar cómo será el gobierno de la empresa. 

Por otro lado, en este punto de la charla se planteó la siguiente pregunta: ¿qué hace un Fondo de Inversión cuando la startup en la que invierten deja de necesitar financiación? Esta situación puede darse si de forma inesperada la empresa crece más de lo previsto o el proyecto cambia de dirección. Por esta razón, es importante que antes de establecer una colaboración con el Fondo, los emprendedores expongan cuál es su visión del proyecto a largo plazo y definan su estrategia de exit.

Por lo contrario, si cambia la dinámica del mercado y no se cumplen las previsiones realizadas, el Fondo debe ayudar a la startup a volverse un modelo rentable y no tan intensivo en capital como quizás se había planteado en un inicio.

¿Los Fondos colaboran con startups en fase seed o pre-seed?

Tal como se ha mencionado anteriormente, estudiar el portfolio del Fondo es la forma más clara de entender su tesis de inversión. Para realizar este análisis existen herramientas como Crunchbase, plataforma que ofrece información empresarial sobre compañías privadas y públicas.

Por otro lado, se comentó la importancia de que la startup se anticipe una fase y cree un network de inversión a pesar de que el proyecto se encuentre en una fase inicial. Para ello, es aconsejable que el emprendedor mantenga una conversación relajada con el Fondo —no enfocada en el factor económico—, en la que presente su proyecto y se comprometa a presentar un reporting hasta alcanzar la métrica requerida por el Venture Capital. Establecer esta relación de confianza propiciará que el Fondo estudie la evolución del proyecto y valore una futura inversión.

Además, aunque un Fondo invierta en fases más avanzadas, en ocasiones pueden hacer excepciones si observan que va a ser un ticket competido con otros Venture Capital, o bien,  si se trata de una startup con un modelo o equipo remarcables. Este es el caso de Inveready, que además se compromete a dar un feedback a todas las empresas que les contactan.

Si quieres saber más, puedes reproducir la charla completa en nuestro canal de Youtube. Si te interesa asistir a las próximas sesiones, puedes encontrar los enlaces de registro en este post.