Mesa Redonda: “Financiación para Startups: con Fondos de Inversión”

Mesa Redonda: “Financiación para Startups: con Fondos de Inversión”

Mesa Redonda: “Financiación para Startups: con Fondos de Inversión”

El pasado martes 26 de enero celebramos la quinta mesa redonda del ciclo “Financiación para startups” impulsado por AticcoLab. Se trata de un conjunto de seis charlas dedicadas al análisis de los distintos perfiles de inversor del ecosistema startup. 

En esta ocasión, la sesión moderada como siempre por Quino Fernández, CEO de AticcoLabse centraba en la obtención de financiación a través de Fondos de Inversión. Para conocer los criterios aplicados por estas instituciones, nos acompañaron tres expertos miembros de diversos fondos:

La sesión se inició con una presentación de los tres vehículos de inversión que lideran estos profesionales: 

LANAI Partners es un equipo de Business Angels profesionalizado que actúa como un fondo de inversión, aplicando sus mismos criterios y tesis. Invierten en startups en fase seed y pre-seed con tickets de 30 mil euros, aunque pueden hacer follow-ons de hasta 200 mil euros. Son agnósticos en el sector e invierten en aquellos proyectos tecnológicos en los que saben que podrán aportar valor.

Inveready es un fondo de capital riesgo fundado en 2008, momento en el que se estaba desarrollando el ecosistema de emprendimiento en España. El Fondo se ha ido verticalizando con el tiempo y su tesis de inversión principal se basa en startups en fase seed con modelos B2B que tengan un claro componente diferenciado a nivel tecnológico. Además, se centran en el mercado español y son agnósticos en cuanto al sector. Sus tickets se sitúan entre los 300 mil y el millón de euros, y tienen capacidad de hacer follow-on con hasta 3 millones de euros adicionales.

Lánzame Capital ha invertido en más de treinta proyectos y ha logrado desinvertir en seis. En su cartera de participadas se encuentran empresas como Kantox, Novicap, Lingokids, Verse o Consentio. Su tesis de inversión se centra en empresas en fase seed, mayoritariamente del sector fintech, que presentan una eficiencia en capital y unas métricas consolidadas. Invierten tickets de entre 50 mil y 100 mil euros, y posteriormente pueden hacer follow-ons de hasta 250 mil euros. Ademas, Lánzame Capital considera de gran importancia conectarse con el Venture Capital a nivel europeo y crecer con eficiencia en capital y de forma no dilutiva.

¿Cómo afecta a las startups la desinversión obligatoria que realiza un Fondo de Inversión?

Los Fondos de Inversión invierten con vocación temporal, ya que su objetivo es impulsar el crecimiento y el valor de sus participadas, para posteriormente liquidar sus acciones y obtener el retorno de su inversión. 

En esta etapa final de desinversión existen varias alternativas de exit, entre las que se encuentra la venta de participaciones a terceros por ejemplo, un Family Office— o la recompra de los dividendos por parte de la compañía intervenida o sus accionistas. 

El interés del Fondo por obtener la máxima rentabilidad de la inversión en un marco temporal limitado puede someter al emprendedor a una fuerte presión en la consecución de objetivos. Por esta razón, si el plan de negocios de la startup requiere de un cronograma más amplio antes de poder aportar liquidez, puede ser recomendable optar por otro método de financiación.

Sin embargo, cabe mencionar que existen Fondos que disponen de una mayor flexibilidad, como en el caso de LANAI Partners, que pueden prolongar su presencia en el accionariado de la startup aunque esté estipulado un marco temporal.

Fotografía mesa redonda Fondos de Inversión

¿Los Fondos de Inversión invierten siempre en compañía de otros Fondos?

Al tratarse de un grupo de Business Angels, LANAI Partners se apoya en otros Fondos en el proceso de due dilligence, ya que en su caso se mueven por referencias personales y no tan profesionalizadas como los Fondos. Además, Silvia Baró señaló que al ofrecer tickets de menor importe, con frecuencia son los propios Fondos los que acuden a ellos para completar la ronda y co-invertir en un proyecto.

Por otro lado, Inveready suele tomar el liderazgo de la ronda invirtiendo el ticket entero. No obstante, si se trata de una ronda muy amplia y no les interesa aportar todo el capital exigido, sí que optan por colaborar con otro Fondo de Inversión. De este modo, tal como indicó Carlos Moser, la razón principal por la que se mantienen en contacto con otros Venture Capital es para el intercambio de Deal flow.

Por último, Lánzame Capital co-invierte en prácticamente todas sus operaciones. Jordi Altimira apuntó que la inversión requiere de dos elementos principales: disponer de una tesis de inversión definida y de la máxima información posible. En este sentido, estar en el ecosistema de la inversión en Venture Capital y colaborar con otros Fondos puede proporcionar acceso a información privilegiada, lo que reporta una ventaja competitiva y un ahorro de trabajo.

¿Qué hacen los Fondos de Inversión cuando entran en la vida de una startup?

Actualmente, el ecosistema presenta una amplia variedad de opciones de financiación, por lo que el emprendedor puede elegir con qué Fondo le interesa colaborar. Un Fondo de Inversión es un compañero de viaje que dará apoyo a la startup, pero también es necesario tener en cuenta que este va a exigirle un reporting, un track record y unos KPI’s determinados.

Además, cada Fondo presenta un método de trabajo distinto, por lo que es esencial seleccionar aquel que pueda aportar el máximo valor al proyecto. Para ello, es necesario que haya una concordancia de objetivos entre ambas partes. De esta manera, aquellos proyectos que son más intensivos en capital requieren de un equipo fundador con gran capacidad de fundraising, mientras que este factor no será tan necesario en aquellos donde la métrica o el desarrollo de negocio presenten una mayor relevancia.

Para asegurar que se produzca un match entre el proyecto y la tesis de inversión del Fondo, es recomendable que el emprendedor realice un proceso de investigación sobre el Venture Capital con el que se plantea colaborar, estudiando su portfolio de participadas y contactando con una muestra de ellas para conocer su experiencia. 

Esta due dilligence se realiza por ambas partes, por lo que en esta etapa de investigación los Fondos analizan con atención el board de la startup —especialmente en aquellas que se encuentran en fases iniciales, ya que este aspecto aporta o resta valor al proyecto y les permite pronosticar cómo será el gobierno de la empresa. 

Por otro lado, en este punto de la charla se planteó la siguiente pregunta: ¿qué hace un Fondo de Inversión cuando la startup en la que invierten deja de necesitar financiación? Esta situación puede darse si de forma inesperada la empresa crece más de lo previsto o el proyecto cambia de dirección. Por esta razón, es importante que antes de establecer una colaboración con el Fondo, los emprendedores expongan cuál es su visión del proyecto a largo plazo y definan su estrategia de exit.

Por lo contrario, si cambia la dinámica del mercado y no se cumplen las previsiones realizadas, el Fondo debe ayudar a la startup a volverse un modelo rentable y no tan intensivo en capital como quizás se había planteado en un inicio.

¿Los Fondos colaboran con startups en fase seed o pre-seed?

Tal como se ha mencionado anteriormente, estudiar el portfolio del Fondo es la forma más clara de entender su tesis de inversión. Para realizar este análisis existen herramientas como Crunchbase, plataforma que ofrece información empresarial sobre compañías privadas y públicas.

Por otro lado, se comentó la importancia de que la startup se anticipe una fase y cree un network de inversión a pesar de que el proyecto se encuentre en una fase inicial. Para ello, es aconsejable que el emprendedor mantenga una conversación relajada con el Fondo —no enfocada en el factor económico—, en la que presente su proyecto y se comprometa a presentar un reporting hasta alcanzar la métrica requerida por el Venture Capital. Establecer esta relación de confianza propiciará que el Fondo estudie la evolución del proyecto y valore una futura inversión.

Además, aunque un Fondo invierta en fases más avanzadas, en ocasiones pueden hacer excepciones si observan que va a ser un ticket competido con otros Venture Capital, o bien,  si se trata de una startup con un modelo o equipo remarcables. Este es el caso de Inveready, que además se compromete a dar un feedback a todas las empresas que les contactan.

Si quieres saber más, puedes reproducir la charla completa en nuestro canal de Youtube. Si te interesa asistir a las próximas sesiones, puedes encontrar los enlaces de registro en este post.

Mesa Redonda: “Financiación para Startups: con Entidades Financieras”

Mesa Redonda: “Financiación para Startups: con Entidades Financieras”

Mesa Redonda: “Financiación para Startups: con Entidades Financieras”

El pasado 12 de enero se celebró la cuarta mesa redonda del ciclo “Financiación para Startups”, impulsado por ĀticcoLab y en el que se analizan los distintos perfiles de inversores del ecosistema startup. 

En esta ocasión, la charla iba destinada a la obtención de financiación mediante Entidades Financieras. Para abordar este tema contamos con la participación de tres profesionales de la banca que dirigen proyectos de apoyo a startups a través de inversión:

La sesión, moderada, como siempre, por el CEO de AticcoLab, Quino Fernández, se inició con una presentación de las tres iniciativas que lideran estos expertos.

En primer lugar, BStartup es el servicio de Banco Sabadell que tiene el objetivo de dar apoyo a jóvenes empresas tecnológicas, innovadoras y en cualquier fase de desarrollo. Tiene un enfoque multisectorial, por lo que apuesta por compañías B2C y B2B de todos los ámbitos. Su propuesta de valor cuenta con tres aproximaciones distintas: soluciones financieras, inversión e innovación colaborativa. En el área de inversión, dispone de dos vehículos: BStartup10 —desde donde apuesta por startups en fases incipientes con tickets de 100 mil euros— y Sabadell Venture Capital, donde invierte en pre-serie A o serie A con tickets que se sitúan entre los 200 mil y los 2 millones de euros.

Por otro lado, Fundación Innovación Bankinter es una organización que tiene como misión promover la creación de riqueza a través de la innovación y el emprendimiento. Para alcanzar este objetivo, invierte capital riesgo en startups tecnológicas —principalmente TIC y Mobile— con modelos B2B y B2C. Además, apuesta por compañías en fases iniciales y con valoraciones pre-money inferiores a los 4 millones de euros. Inicialmente invierte tickets de entre 50 mil y 250 mil euros, situándose en torno al 5-7% de la cap table. Si la startup funciona correctamente, la entidad sigue apoyando el proyecto con follow-ons en sucesivas rondas con la intención de situarse alrededor del 10-12% del equity. 

Además de este apoyo mediante inversión, también disponen del Observatorio, una herramienta gratuita de ayuda al ecosistema startup donde se puede encontrar información actualizada semanalmente sobre las operaciones de inversión que suceden en España. 

Por último, Zone2boost es un programa de Innovación Abierta creado por Caixabank, Global Payments e Ingenico Group. Esta aceleradora apuesta por startups en fase seed o pre-serie A, pertenecientes al área fintech, insurtech o regtech. Sigue el modelo Corporate Venture Building, ya que busca integrar los servicios de estas startups y al mismo tiempo impulsar su crecimiento, invirtiendo en ellas tickets de alrededor de los 100 mil euros.

A nivel de inversión dispone de Caixabank Capital Risc, donde invierten tickets mínimos de 400 mil euros en empresas pre-serie A, serie A y serie B. A raíz de este proyecto nacieron DayOn —la sucursal del banco destinada a dar apoyo y acompañamiento a las startups— y los Premios EmprendedorXXI, en los que cada año se inscriben alrededor diez mil startups de España y Portugal.

Charla vía zoom

¿Qué tiene que hacer una startup para acercarse a una entidad financiera? 

Existen diversas modalidades de colaboración entre una startup y un banco, por lo que los requisitos exigidos por la entidad financiera no serán los mismos para aquellas empresas que se acerquen como proveedoras, que para las que lo hagan en busca de inversión. Además, la tipología de productos a la que podrán acceder también dependerá de la etapa en la que se encuentren.

Sin embargo, no todas las entidades aplican esta distinción. Este es el caso de Zone2boost, que al analizar un proyecto no considera un factor diferenciador el motivo del acercamiento. No obstante, para establecer una relación win-win, la aceleradora considera importante que las startups que se presentan como suppliers estén abiertas a las propuestas de financiación que puedan plantearse. Además, es altamente recomendable que estas compañías hayan lanzado el MVP al mercado y tengan el producto testado, ya que de lo contrario les será difícil implementarlo en cualquier gran corporación.

Por otro lado, en el área de inversión los tres pilares fundamentales para las startups en fase seed son que estas dispongan de mercado, de un equipo complementario y de unas primeras métricas. En estadios más avanzados, las métricas aumentan exponencialmente su grado de importancia.

Ventajas y desventajas de colaborar con una Entidad Financiera

Asociarse con una entidad financiera puede reportar grandes beneficios a una startup. El primero de ellos, así como el más evidente, es la posibilidad de conseguir importantes aportes económicos que permiten dar impulso al proyecto y obtener una estabilidad financiera.

Otra de sus ventajas es su capacidad de hacer follow más allá del componente económico, es decir, mediante la aportación de redes de contactos, experiencia de gestión y apoyo para levantar futuras rondas de financiación. Además, contar con un socio financiero proporciona un sello de calidad y credibilidad, factor que puede atraer a futuros inversores.

No obstante, también es importante conocer algunos de los inconvenientes que existen, entre los que destaca la burocracia de las entidades financieras. Estos trámites y protocolos, en ocasiones redundantes, se traducen en una menor fluidez y agilidad en los procesos de gestión. Sin embargo, estas formalidades que exigen como gran corporación —y que probablemente no serán requeridas por un inversor de menores dimensiones— también proporcionan orden a la compañía y la preparan para el momento en el que tenga que levantar una serie A.

En este punto, también se mencionó la importancia de diferenciar entre las inversiones estratégicas y las financieras, ya que el objetivo y el approach de cada una es muy diferente. Para lograr proteger todas las partes y garantizar la resolución de cualquier conflicto es fundamental regular las relaciones internas mediante el pacto de socios, que permite alinear los objetivos del emprendedor, el socio financiero y el socio industrial. 

Además, se recomendó que las startups en fase seed se centren en crecer e inicialmente no se dejen financiar por un banco por mayoría, ya que los objetivos de ambas partes son distintos. Sin embargo, si su presencia en la cap table no es mayoritaria, sí que puede ser conveniente asociarse con entidades financieras en fases tempranas, ya que estas harán follow-on y existirá posibilidad de compra, como el caso de la plataforma Ebury y Banco Santander. 

¿Las entidades financieras invierten con vocación de permanencia?

Para una startup es importante conocer si sus inversores tienen vocación de permanencia o de salida. En el caso de Fundación Innovación Bankinter y BStartup, invierten como socios financieros y siguen una estrategia de salida a medio plazo de tres a cinco años como un Venture Capital tradicional. Sin embargo, suele existir cierta flexibilidad, por lo que si una compañía no se ha vendido en cinco años no necesariamente liquidan sus acciones de forma inmediata.

Por otro lado, Zone2Boost tiene como objetivo que el follow lo hagan Caixabank, Ingenico o Global Payment. En ese momento, las acciones pasan a estas entidades automáticamente, siendo estas las que se quedan dentro de la cap table de la compañía. En el caso de que no les interese invertir, Zone2Boost diluye su participación mediante la venta de las acciones adquiridas.

¿Contar con una entidad financiera en la cap table puede alejar a otros bancos?

La sesión se cerró con un breve debate surgido a raíz de una pregunta lanzada por un miembro de la audiencia: ¿contar con un banco en el accionariado puede suponer un inconveniente para colaborar con otra entidad bancaria?

Esto dependerá de la entidad y de la modalidad de participación de ese inversor, es decir, si se trata de un socio financiero o estratégico. Los tres expertos coincidieron en que la segunda opción suele ser la más compleja, pero que en cualquier caso es necesario pactar unas bases para evitar suspicacias y garantizar que ambas partes estén cómodas.

Si quieres saber más, puedes reproducir la charla completa en nuestro canal de Youtube. Si te interesa asistir a las próximas sesiones, puedes encontrar los enlaces de registro en este post.

Mesa Redonda: “Financiación para Startups: con Family Offices

Mesa Redonda: “Financiación para Startups: con Family Offices

Mesa Redonda: “Financiación para Startups: con Family Offices

El pasado 1 de Diciembre  tuvo lugar la segunda sesión del ciclo “Financiación para Startups”, organizado por ĀticcoLab, en este caso, dedicada a los Family Offices, uno de los perfiles de inversor más desconocidos por la comunidad emprendedora.

¿Qué diferencia a un Family Offices de otros tipos de inversor? ¿Qué criterios utilizan para invertir? Preguntas que esperaban al panel de expertos compuesto por:

Pau Guerrero, Director General Corporativo de Corporación Cervino

Abel Font, Director General Corporativo de Espai d’Inversions

Y moderado por el CEO de AticcoLab, Quino Fernández.

El evento se desarrolló en formato “híbrido”: los emprendedores del programa de AticcoLab estaban en la sala junto con Pau, Abel y Quino, respetando las distancias necesarias, mientras que el resto de los asistentes lo hacían a través del canal de streaming.

Los Family Offices suelen invertir en activos convencionales: inmobiliarios, empresas consolidadas pero en los últimos años, alguno de ellos a empezado a invertir una parte -habitualmente pequeña-  de su cartera en startups.

El debate fue animado y sacó a la luz algunos insigths interesantes:

Los Family Offices son probablemente el único inversor del ecosistema startup que invierten con vocación de permanencia. No tienen una obligación de vender y realizar beneficios en un plazo determinado de tiempo como los fondos. Si la inversión da una buena rentabilidad, acompañarán indefinidamente a los emprendedores.

Por eso mismo, tampoco tienen mucha prisa por invertir. Quieren conocer a la startup, a los emprendedores. Probablemente tendrán varias entrevistas durante un periodo de tiempo largo antes de invertir.

Tampoco suelen invertir en fase seed o en primeras rondas. Prefieren evitar riesgos aunque sea a cambio de participaciones algo más caras. De ahí que sus porcentajes de “fracasos” sean mucho más bajos que los de lo BAs o los fondos.

Abel, mencionó que hay oportunidades muy interesantes de diferente perfil de riesgo y de sectores específicos, en cuanto a su empresa, los volúmenes invertidos en Startups con visión a largo plazo, que van desde fondos de capital riesgo, venture capital e inversiones directas van desde un 30% hasta un 40% del patrimonio.

Pero, ¿cómo se llega a un Family Office?

Sus responsables suelen acudir a foros de inversión y presentaciones de startups. Aunque no invierten en esas primeras rondas, ahí descubren a startups en las que pueden invertir más adelante.

Una buena idea es llegar a ellos a través de alguna de sus startups invertidas. 

Abel Font

“Miraría a otras startups que han conseguido inversión, estar en todos los foros y hablar con otros emprendedores es muy importante para obtener referencias que puedan generar un beneficio en nuestra empresa. “

Pau Guerrero

“Por lo general un Family office, no invierte en startups en fase seed o pre seed, sin embargo debes acercarte para poder tener un seguimiento del crecimiento de la empresa en periodos de 3, 6 o 12 meses y cuando estés en valoración para mí , será el momento de invertir.”

Todo esto y mucho más lo podéis ver y escuchar en el vídeo de nuestro canal de YouTube.

Mesa Redonda: “Financiación para Startups: con Business Angels”

Mesa Redonda: “Financiación para Startups: con Business Angels”

Mesa Redonda: “Financiación para Startups: con Business Angels”

El pasado 17 de noviembre tuvo lugar la primera sesión del ciclo “Financiación para Startups“, organizado por AticcoLab, dedicada a los Business Angels.

¿Cómo invierten?, ¿cómo llegan a las startups?, ¿cuáles son sus criterios?. Éstas eran algunas de las preguntas que esperaban al panel de expertos compuesto por:

El evento se desarrolló en formato “híbrido”: los emprendedores del programa de AticcoLab estaban en la sala junto con Mireia, Marc y Quino, respetando las distancias necesarias, mientras que Amparo y el resto de los asistentes lo hacían a través del canal de streaming.

Marc Borrell, Mireia Garcia y Quino Fernández

Como cualquier inversor privado, un Business Angel entiende los riesgos inherentes a la inversión en startups en fase seed, por lo que busca una alta rentabilidad. Para el emprendedor conlleva menos riesgo que la financiación tradicional, aporta experiencia, contactos y asesoramiento a la startups desde la fase inicial de desarrollo hasta la estabilidad del modelo de negocio.

¿Qué opinan los Business Angels, de las inversiones que realizan y que información tienen en cuenta para decidir apoyar un proyecto o idea.?

Marc Borrell

“Las métricas son muy importantes, conseguir métricas interesantes: retención, crecimiento, costes de adquisición, son aspectos que se toman en cuenta, el talento de la persona también es muy importante.”

Mireia García Roca

“Mi apuesta es la persona que lidera el proyecto, si la idea me enamora pero la persona no me acaba de cuadrar no invertiría.”

Amparo San José

“El análisis de la ventaja competitiva y de lo sostenible, junto con las operaciones”

Hay diferentes caminos para llegar a un business angel, eventos de emprendedores, plataformas tecnológicas, Linkedin, aceleradoras de startups y también la recomendación, el boca-oreja a través de otros emprendedores.

Es importante tener en cuenta diferentes variables para que el proyecto sea atractivo: facturación de la empresa, margen bruto, Coste de Adquisición de Clientes, Life Time Value, Burn Rate Mensual… y, logicamente, la inversión buscada y la valoración “premoney” que se aplicará.

Las métricas juegan un papel muy importante a la hora de tomar decisiones, sobre todo si no se tiene una ventaja competitiva o muy diferencial que sea clara y visible.

Si quieres saber más sobre este tema puedes ver la mesa redonda  completa en nuestro canal de youtube.

Workshop: Equity Crowdfunding

Workshop: Equity Crowdfunding

Workshop: Equity Crowdfunding

Cada martes se desarrolla en Āticcolab un  workshop sobre algún tema de interés para los emprendedores de nuestro programa de aceleración pero abierto a cualquier otro emprendedor o persona interesada.

El pasado martes fue el turno a Azahara García, Directora de desarrollo de Crowdcube España y mentora de ĀticcoLab, que nos habló de “Equity Crowdfunding”..

En el workshop se trataron temas como: el funcionamiento del crowdfunding, los métodos de inclusión financiera e inversión social y el funcionamiento de plataformas microfinancieras.

Azahara explicó el modelo de negocio de Crowdcube y lo definió como una plataforma pensada para el emprendedor, de manera que pueda ser él mismo el que ponga las reglas del juego, ofreciendo los beneficios de tener visibilidad y alcance a nivel global.

“En la actualidad nos cerramos a ningún tipo de empresa, porque al final dentro de la red de inversores de Crowdcube hay diferentes perfiles que, en lugar de ir a un foro de inversión, acceden a la plataforma para buscar oportunidades de inversión a nivel internacional”.

La llegada de internet ha abierto posibilidades a nuevas alternativas de inversión, como es el caso del crowdfunding. El hecho de que se trate de  rondas de financiación 100% digitales aporta muchos beneficios.

Los inversores tienen mayor facilidad de encontrar el proyecto que más se ajuste a sus criterios sobre  tipos de startup o fases de crecimiento.

“El equity crowdfunding está más ligado al mundo de la financiación, business angels, fondos de capital riesgo o family offices,  que al crowdfunding de recompensa original”

Al contrario de lo que se piensa, no solo las empresas que no encuentran inversión en otro sitio recurren a este, las empresas  que trabajan con crowdcube tienen claro el porque hay un porcentaje de la ronda que quieren hacer a través de pequeñas financiaciones y de una manera visible y pública.

 “La gran mayoría de las empresas con las que estamos trabajando ahora y que están buscando una inversión por encima de un millón de euros están Co-invertidas por fondos de capital riesgo”

Aunado a esto expuso el ejemplo de Monzo (neobanco) , en su primer ronda de financiación por 6 millones de euros.

“Passion Capital quería invertir estos 6 millones de euros y fue el mismo Monzo quien le propuso que invirtiera solo 5 millones de euros, pues querían reservar el otro millón de euros para financiarlo en Crowdfunding, lograron recaudar el millón de euros en 96 segundo a través de la plataforma”

El Crowdfunding requiere de dedicación de tiempo y trabajo por parte de las startups, ya que cuentan con 30 días para poner toda la carne en el asador y poder lograr el objetivo deseado de inversión.

Las plataformas de financiación son muy amigables para las empresas que deseen participar en rondas futuras de fondos de capital riesgo, ya que al utilizar este tipo de plataformas se tendrá un cap table más limpio (respecto a tener el mismo número de inversores pero no vinculados por una plataforma de crowdfunding).

En el caso de Crowdcube, gestiona la red de inversores y trámites,  lo que facilita para la empresa las tareas relacionadas con la ampliación de capital.

Si quieres saber más sobre este tema puedes reproducir la charla completa en nuestro canal de youtube.